庫存面臨變數，價格震蕩趨弱

作者：admin 來源： 日期：2018/12/11 8:20:47

　上周（12月3日—12月7日）——鋼材指數上漲，周五收在4130元/噸，較上期上漲80元/噸。西本新干線現貨交易平臺監測的數據顯示，上周國內鋼價低位回升，建材價格走勢呈現先揚后抑。截止12月7日，全國61個主要市場25mm規格三級螺紋鋼平均價格為4256元/噸，周環比上漲80元/噸；高線HPB300 φ6.5mm均價為4393元，周環比上漲78元/噸；這也是全國市場建筑鋼價格連續四周下探后，首次回升。從各地市場表現看，價格反彈集中在周一和周二，主要是受到中美貿易摩擦緩解消息的刺激；隨后的時間段，雖然鋼廠不遺余力推高，但市場價格開始回調。

期貨方面，上周黑色系期貨整體反彈：螺紋和熱卷低位回升，焦炭、焦煤大幅上漲，鐵礦石跟隨走高。其中，熱卷1905合約周五夜盤收在3336元，環比上漲160元/噸；螺紋鋼合約RB1905周五夜盤收在3359元/噸，較上周同期上漲95元/噸。從全周波動情況看，原料表現更為強勢，與現貨走勢一樣，螺紋鋼期貨呈現沖高回落態勢，目前熱卷與螺紋主力合約的價格差距得到修復。隨著炒作題材的轉換，預計后期黑色系期貨很難同步漲跌。

回首上周，價格是急漲慢跌，銷量是前高后低，恐慌情緒釋放之后的，貿易商的心態趨于平和，市場不再具備大起大落的基礎。客觀來說，本周價格反彈延緩了市場下跌的步伐，但很難改變行情趨勢性的進程，展望后市，即便行情還有震蕩反復，市場淡季特征仍會顯現。本周鋼價走勢如何？一起看看西本新干線現貨交易平臺所監控到的相關庫存數據。

一、  庫存總量分析

據綜合庫存監測數據顯示：截至12月7日，滬市螺紋鋼庫存總量為24.43萬噸，較上期增加1.7萬噸，增幅為7.48%，較上年同期（2017年12月8日的20.65萬噸）增加3.78萬噸；目前，上海市場庫存已連續第四周回升。

上周，西本新干線監測的滬市線螺周終端采購量2.73萬噸，環比增加48.24%，是連續三周減少后再現提升。根據西本新干線跟蹤的歷史數據，本期滬市線螺采購量擺脫前一周頹勢，但數量明顯低于11月的峰值，后期走勢存在變數（通俗來說，不是上周需求多火爆，而是前一周銷量太低迷）。上周，因市場價格反彈，經銷商主動進貨；加之華北、東北等地資源正常到港，供大于求的局面進一步加劇，所以庫存增速明顯加快。從倉庫傳回的信息看，后期在途資源未見減少跡象，一旦海船到港后不能及時向周邊市場分流，上海地區庫存增倉態勢還會延續。

目前，西本鋼材指數已經較前期低點反彈80元，不過，隨著東北產地資源價格再次走低，華東主導鋼廠很難維持高價，預計西本鋼材指數還有回落空間。另外，近期華北等地市場價格大幅回落，表明降溫對需求抑制作用明顯，后期還應關注區域行情的演繹。

二、總結分析

本期全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為808.44萬噸，較上周減少24.37萬噸，減幅為2.93%，庫存總量連續第九周下降，降幅不太明顯。本期，全國樣本倉庫中，東北、西北、華南地區庫存小增，華中、華東、西南等地總體減少，但在途資源增多。從庫存變化情況看，全國性的減倉趨勢難以延續。

主要鋼材品種中，螺紋鋼庫存量為294.08萬噸，周環比下降5.90萬噸，減幅為1.97%；線盤總庫存量為99萬噸，較上期減少1.87萬噸，降幅為1.87%；熱軋卷板庫存量為203.29萬噸，周環比減少8.50萬噸，減幅為4.01%；冷軋卷板庫存量為108.81萬噸，周環比下降3.90萬噸，降幅為3.46%；中厚板庫存量為103.26萬噸，周環比下降4.20萬噸，降幅為3.91%。本周，五大鋼材品種庫存均為下降，據西本新干線歷史數據，當前庫存總量較上年同期（2018年12月8日的782.15萬噸）增加26.29萬噸，增幅為3.36%。

上周，全國各地市場走勢基本一致：周二之前大幅反彈，周三以后小幅陰跌，不同區域回落的幅度也不一致。以華東市場為例，山東、福建、江西等地回調幅度較小，安徽、江蘇、上海、浙江等地回調幅度百元左右。目前，除福建地區價格高掛外，華東市場螺紋鋼主流價格在3800-3900元之間，較華北市場要高出300元/噸。

本期，影響市場走勢的行業資訊主要有（以時間為序）：

據中鋼協統計數據顯示，11月中旬重點鋼企粗鋼日均產量195.15萬噸，旬環比增加3.51萬噸，增長1.83%。截至11月中旬末，重點鋼鐵企業鋼材庫存量為1327.11萬噸，旬環比增加104.23萬噸，上升8.52%。

中國指數研究院的最新數據顯示，11月，全國300個城市住宅用地出讓金總額為2421億元，環比增加2%，同比減少23%；成交樓面均價為3943元/平方米，環比增加25%，同比減少4%；土地平均溢價率為7%，較上月增加2個百分點，較去年同期下降15個百分點。

據悉，在2019年的棚改計劃中，政府購買棚改服務模式將被取消。具體而言，對于新開工的棚改項目，不得以政府購買服務的名義變相舉債或實施建設工程，而是要求以發行地方政府債券方式（棚改專項債）為主進行融資。

河北唐山市發改委日前下發《關于嚴格落實鋼鐵行業高爐裝備錯峰生產要求的函》的通知。該通知要求：按照市政府印發的《唐山市2018-2019年秋冬季鋼鐵行業錯峰生產方案》（唐政字[2018]119號）“各縣（市）區政府、各鋼鐵企業應按照錯峰生產期高爐完全停產方式實施管控和限產，不得采用燜爐等方式代替限產任務量；連續停產的高爐仍達不到規定限產比例的，可再采取對高爐實施部分時間段停產的方式實施管控和限產”的要求。

最新數據顯示，11月各大房企雖然加大推盤量，但去化率跌至歷史底部，百強房企銷售同比增速持續下滑，資金壓力加大。為此，各大房企不得不進入“過冬模式”：一方面，11月以來，房企大舉融資，融資總額突破千億元大關；另一方面，房企拿地愈發謹慎，25家龍頭房企連續三個月拿地金額不足千億元。

6日，央行等額續做到期中期借貸便利(MLF)，延續近期在流動性操作上的謹慎做法。考慮到年底流動性仍存時點性擾動，市場料本月下一筆MLF到期時，央行開展超額續做可能性大。來年一季度可能是降準更合適時機。

中國鋼鐵工業聯合會副會長遲京東表示，我國鋼鐵行業去產能任務基本完成。全國鋼鐵行業明顯呈現穩中向好的態勢，今年1到10月，全國生鐵和粗鋼產量分別為6.45億噸和7.82億噸，同比分別增長1.7%、6.4%，鋼鐵行業的經濟效益明顯好轉，實現了穩中向好的目標，創造了近20年來，鋼鐵效益最大最好的一年。

綜合來看，后期市場利好因素并不多，主要關注河北唐山等地限產力度加大是否得到落實，焦炭、廢鋼等原料價格能否延續漲勢。利空因素主要有：年底資金狀況偏緊，工地需求受到不良天氣的抑制；鋼廠產量不會主動下降，部分鋼企庫存壓力增加；廠家出貨意愿強烈，貿易商“恐高”不敢囤貨。上周價格反彈時間較短，表象是需求環比提升，實際上是鋼廠轉移了庫存，當炒作之風告一段落，當終端客戶采購變得更為理性，市場價格只會由動態供需來決定——可以預見的是，區域性價差還會收窄。

對于上海市場來說，雖然上期終端采購量環比回升，但持續性有待觀察，而庫存增速再次加快，表明供需矛盾還在加劇。筆者以為，上周市場只是“情緒性”的反彈，缺少基本面的支持，隨著氣溫的下降，后期需求很難集中釋放，如果沒有更多利好刺激，市場價格還將震蕩趨弱。