鴻輝管業(yè)

作者：admin 來源：日期：2019/5/14 8:49:23

到底是誰“綁架”了鐵礦石價格？

近日，國內(nèi)某鐵礦石貿(mào)易企業(yè)人士向記者訴苦，今年礦山太“炒蛋”了。颶風、火災導致4月份生產(chǎn)不夠用，現(xiàn)在又多了。4月份港口拿貨每噸94+3美金拿的，現(xiàn)在每噸94-3美金賣的，一買一賣每噸賠了6美金。咋整？

大型鋼企怎么還去賣礦石呢？

上述鋼企人士向期貨日報記者說出了鋼企的無奈：“發(fā)生了事故，他們不發(fā)貨說不可抗力，但是事故過后他們又補發(fā)了，逼迫中國鋼鐵企業(yè)把多出來的礦石以現(xiàn)貨的方式賣掉。按道理來說，火災和垮壩事故不能算作不可抗力，而是管理不善導致的，而四大礦山一句話就推卸了所有責任。后面他們補發(fā)的鐵礦石，不接受他們又說違反合同，反正就是怎么都有理，因為鐵礦石壟斷在他們手里，中國鋼鐵企業(yè)只有忍氣吞聲。”

“國際礦山設計不合理，我們拿批發(fā)價（長協(xié)）的始終比拿零售（港口現(xiàn)貨）的吃虧，呼吁大家修改規(guī)則，進行市場公平交易。”該人士告訴記者。

鐵礦石價格重現(xiàn)倒掛

究竟是什么原因讓鐵礦石的長協(xié)價高于市場價格呢？

一位不愿署名的國內(nèi)鋼企人士直言，四大礦山的壟斷地位，造成國際鐵礦石貿(mào)易不公平。普指和四大礦山背后都有華爾街金融資本的隱形的手控制，根據(jù)普指定價機制對鋼鐵企業(yè)不利。中國鐵礦石市場供過于求，港口價格就走低，但是普指不按照中國市場去走，導致中國鋼鐵企業(yè)利益受損。另外就是由于中國鋼鐵企業(yè)大型化，長協(xié)采購有利于生產(chǎn)穩(wěn)定，所以中國85％的進口鐵礦石都采用長協(xié)采購的模式。鐵礦石貿(mào)易商僅使用5％的招標定價，以小博大，再有10％左右的港口零售來決定市場價格，最終導致長協(xié)礦價格高于現(xiàn)貨價格。由于鐵礦石貿(mào)易商也是采用長協(xié)合同的模式采購，然后再在港口以現(xiàn)貨價格銷售的。長協(xié)價格相對于批發(fā)價，現(xiàn)貨價格相對于零售價。由于全球只有中國有港口現(xiàn)貨價格，這種批發(fā)價高于零售價的運行模式，只有中國客戶受損。

據(jù)一位相關市場人士介紹，雖然中國是全球最大的鐵礦石進口國，但鐵礦石定價問題始終困擾著多數(shù)鋼企。“目前海外礦山與鋼廠是根據(jù)普氏指數(shù)來簽訂鐵礦石現(xiàn)貨長協(xié)合同的，普氏指數(shù)是根據(jù)礦山每日的招標現(xiàn)貨來定價，礦山的招標量遠小于長協(xié)量，有時幾船現(xiàn)貨就能決定大量現(xiàn)貨價格。”

據(jù)悉，作為當前國際鐵礦石貿(mào)易定價主導的普氏指數(shù)，是由普氏能源資訊發(fā)布，以62％品位鐵礦石為基準，按美元計價，采集中國主要港口鐵礦石到岸的現(xiàn)貨價。與期貨市場中通過大量公開交易形成的期貨價格不同，普氏指數(shù)由普氏編輯人員通過電話問詢等方式，向礦山、鋼廠及貿(mào)易商采集數(shù)據(jù)。詢價樣本數(shù)量僅占市場總量的6％—9％，采集過程不公開透明，因而市場對普氏指數(shù)質(zhì)疑聲不斷。

“目前鐵礦石貿(mào)易以普氏指數(shù)定價為主導，長期以來，普氏指數(shù)存在詢價樣本小、定價過程不透明、價格‘快漲慢跌’等問題，為行業(yè)帶來諸多負面影響。”一位鋼企人士稱。

期貨日報記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，鐵礦石的市場集中度和企業(yè)的資金成本和融資角度也是影響鐵礦石長協(xié)價格倒掛的因素。美元貨定價是礦山與鋼廠或礦山與貿(mào)易商之間確定，礦山集中度極高，鋼廠和貿(mào)易商在與礦山的博弈中處于弱勢地位，導致礦山在博弈中占據(jù)主導，美金貨價格定價偏高。而港口人民幣價格是鋼廠與貿(mào)易商或貿(mào)易商與貿(mào)易商之間確定，貿(mào)易商集中度較鋼廠偏低，所以貿(mào)易商在與鋼廠的博弈中處于弱勢地位，貿(mào)易商之間競爭激烈，導致人民幣現(xiàn)貨價格定價偏低。

“鋼廠和鐵礦石貿(mào)易商從礦山定美金貨一般是以信用證的方式，在一段時間內(nèi)不需要兌付，能夠享受資金帶來的收益。” 國泰君安期貨鐵礦石分析師馬亮介紹，舉例來說，鋼廠和貿(mào)易商向礦山定美金貨，銀行開出信用證，如3個月信用證，而澳洲礦山從發(fā)貨到中國期間也就是7—10天的時間，如銷售順暢，貨物一落地就能迅速收到貨款，而實際向礦山信用證兌付在3個月之后，在這3個月的時間里鋼廠和鐵礦石貿(mào)易商可享受回款資金帶來的收益，所以即使美金價格偏高，但由于鋼廠和鐵礦石貿(mào)易商能夠享受這段時間的資金收益，實際拿美金貨成本比定價要低，這也就使得美金貨落地轉(zhuǎn)為人民幣現(xiàn)貨后人民幣價格偏低。

事實上，長協(xié)價之所以比市場價高是因為鐵礦石在國內(nèi)除了實際生產(chǎn)需求外，還有融資需求，一些企業(yè)可以通過信用證購買海漂貨來達到快速融資的目的。另外長協(xié)價大都用普氏定價，而普氏一般采用當日市場最高招標價定價，這就存在一定的不公平性。

在銀河期貨遼寧分公司總經(jīng)理助理田遠鵬看來，長協(xié)是普氏指數(shù)定價，目前市場中的進口礦石貿(mào)易商普遍采用船落地到港后進行大連鐵礦石期貨進行套保，或在海飄過程中預售現(xiàn)貨。落地套保模式下，貿(mào)易商在基差擴大后為了兌現(xiàn)期現(xiàn)利潤，會集中降低現(xiàn)貨售價，導致港口現(xiàn)貨價格被壓制。預售遠期的模式下，預售價格往往會低于現(xiàn)貨市場價格，也對實際市場現(xiàn)貨價格形成引導。總體來看，主要原因為目前的基差貿(mào)易模式比較成熟，市場參與度比較高帶來的，市場出貨節(jié)奏比較統(tǒng)一，集中出貨導致競相降價，壓低了市場現(xiàn)貨價格。

“春節(jié)之后，普氏指數(shù)領漲期貨，期貨領漲港口現(xiàn)貨，在這種定價機制下，礦石形成饑餓營銷，現(xiàn)在買入價格便宜，未來會更高。長協(xié)礦按普氏指數(shù)定價，成為大鋼廠難以承受之重！”另一位不愿署名的鋼企人士表示。

礦商轉(zhuǎn)戰(zhàn)現(xiàn)貨市場？

記者發(fā)現(xiàn)，鐵礦石價格倒掛的現(xiàn)象時有發(fā)生，在行業(yè)人士看來，每年有很長的一段時間鐵礦石價格都會處于倒掛的狀態(tài)。當鐵礦石的長協(xié)價高于市場價的時候，鋼企是否開始考慮現(xiàn)貨市場進行采購呢？

河北一位鋼廠人士向記者表示，這次也是因為鐵礦石價格的倒掛，使得很多鋼鐵企業(yè)“轉(zhuǎn)舵”鐵礦石現(xiàn)貨市場。不過，也有部分企業(yè)迫于穩(wěn)定性壓力，全球大中型鋼鐵企業(yè)都選擇長協(xié)采購。

期貨日報記者獲悉，國際上其他國家的鋼鐵企業(yè)都在四大礦山有股份，不合理的定價機制對其他國家鋼鐵企業(yè)影響小，對中國鋼鐵企業(yè)確實造成了不可挽回的損失。

據(jù)了解，中國鋼鐵企業(yè)用礦85％是長協(xié)合同，表面上和國際其他國家鋼鐵企業(yè)價格相同，但是其他國家鋼鐵企業(yè)在四大礦山都有股份，礦山利潤高，他們分紅可以對沖高價，但是中國鋼鐵企業(yè)只能吃這啞巴虧。

“在執(zhí)行長協(xié)合同中，鋼鐵企業(yè)即便再吃虧，也不敢不拿貨。由于長協(xié)合同一旦簽訂，就不能更改，而且國際合同，鋼鐵企業(yè)不敢違約，冒違約風險。中國鋼鐵企業(yè)只能在每年年底年初更換長協(xié)品種是，選擇上一年比較有利的品種，增加長協(xié)數(shù)量，同時壓減上一年很吃虧的長協(xié)品種數(shù)量。這種年底年初長協(xié)數(shù)量的更改，導致了礦山零售壓力的轉(zhuǎn)換，相對價格（折扣或溢價）就發(fā)生翻天覆地的變化。”上述不愿署名的國內(nèi)鋼企人士說道。

據(jù)了解，去年FMG的長協(xié)合同不足，導致去年超特粉的折扣最高達到44％。相反，由于淡水河谷卡粉去年長協(xié)數(shù)量大，零售壓力小，導致卡粉的溢價最高達到了35美金。“由于去年使用超特粉比較合算，使用卡粉很吃虧。所以今年年初更改長協(xié)數(shù)量時大家不約而同地增加了FMG的長協(xié)，削減了淡水河谷的長協(xié)，今年超特粉的折扣就從44％下降到目前的11％，而卡粉的溢價就從去年的30多美金下降到現(xiàn)在的13美金左右。”上述不愿署名的國內(nèi)鋼企人士說。

面對這種現(xiàn)狀，企業(yè)有何應對策略？

對企業(yè)來講，大型鋼企為保證生產(chǎn)計劃，一般不會改變自己的采購計劃。只是對一些私企來講，反而相對靈活些。也有大型鋼企直接在國外買礦山或者做基差貿(mào)易以規(guī)避風險。

“美金貨和人民幣現(xiàn)貨之間的價差實時變動，且要考慮運輸、銷售周期、市場行情以及匯率變動的問題，并無嚴格意義上的優(yōu)劣，具體還是要結合企業(yè)的實際情況以及對于未來市場行情的預判來制定策略。”馬亮說道。

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